如何解读上市公司的财务报告

概要： 股票获利水平的高低从根本上来说取决于发行股票公司的经营状况。投资者要想 从投资中获得满意的投资报酬，必须对企业的经营实绩和发展前景有所了解。由于上市公司的财务报表运用各种报表上帐面数字的变动趋势，以及相互关联性作出分析， 所以可测定企业的经营效率和合理的投资价值，有助于投资人掌握股价的变动趋势， 降低投资股票的风险。 沪深证交所的上市公司每一会计年度都要公布两次财务报表，即年度财务报告和 中期财务报告。上市公司公布的财务报告主要包括资产负债表、损益表、保留盈余表、 财务状况变动表。资产负债表是指在某一特定时日，企业的资本结构或财务状况的情 形。它显示出企业的资产=负债+所有者权益。通过资产负债表，能够了解财务结构及 偿债能力；损益表是显示某一段期间之内，企业营业收支的报表；亦即发行公司的获 利情况。它可显示出每股的净利或盈余数字。保留盈余表是揭示一段期间之内，如何 分派企业所累积的盈亏在股利、董监事酬劳、员工红利上以及未分配盈余的报表；财 务状况变动表是揭示一段时间内，企业主要营运资金等财务资

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    股票获利水平的高低从根本上来说取决于发行股票公司的经营状况。投资者要想 从投资中获得满意的投资报酬，必须对企业的经营实绩和发展前景有所了解。由于上市公司的财务报表运用各种报表上帐面数字的变动趋势，以及相互关联性作出分析， 所以可测定企业的经营效率和合理的投资价值，有助于投资人掌握股价的变动趋势， 降低投资股票的风险。

    沪深证交所的上市公司每一会计年度都要公布两次财务报表，即年度财务报告和 中期财务报告。上市公司公布的财务报告主要包括资产负债表、损益表、保留盈余表、 财务状况变动表。资产负债表是指在某一特定时日，企业的资本结构或财务状况的情 形。它显示出企业的资产=负债+所有者权益。通过资产负债表，能够了解财务结构及 偿债能力；损益表是显示某一段期间之内，企业营业收支的报表；亦即发行公司的获 利情况。它可显示出每股的净利或盈余数字。保留盈余表是揭示一段期间之内，如何 分派企业所累积的盈亏在股利、董监事酬劳、员工红利上以及未分配盈余的报表；财 务状况变动表是揭示一段时间内，企业主要营运资金等财务资源的来源，以及运用情况 的报表，有以显示企业理财方式的良好与否。

    1、看经营收入指标，掌握企业的市场占有率。企业的经营收入往往反映了企业 产品（或商品）在市场上受欢迎的程度，换言之是衡量其商品在市场上与同业之间的竞 争力。 经营收入划分为主营收入和非主营收入。前者一般是企业的当家产品，说明某个 企业是否有拳头产品。倘若主营收入占整个营业收入的比重为绝大部分，那么就说明 该企业在激烈市场竞争中能凭借拳头产品站稳脚跟，反之，则说明整个企业的根基不 牢靠，遇上风吹草动，就有可能会导致收入滑坡。当然，看经营收入指标，不能仅分 析其每年的增长水平，单纯从本企业的纵向比较中把握其动态走势，还应从整个行业 的视角出发，观察其商品的市场占有率（经营收入÷行业经营收入）。即从行业的横向 座标中觅得其占有的市场份额。

    2、 看资产运行指标，掌握企业的财务状况。如果把经营收入比作一个人的肌肉， 那么资产运行就好比是维持人体正常生存的血液。资产作为""血液""其运行质量的优劣， 自然对企业的经营好坏至关重要。 看企业的资产运行指标要重点分析资产与权益的关系。一家公司的全部经营资金 来源与全部资产总额肯定相等，经营资金来源又包括股东权益和债权人权益（负债）。 一个公司的资产总额很大，并不能说明这家公司经营业绩与财务状况就好，而要看其 股东权益对应的那部分资产（净资产）的数额有多少。企业的净资产=总资产-负债。一 般而言，如果企业的净资产大于企业的固定资产（包括土地、设备、建筑物），就表明 企业财务结构良好，安全性较大。现在有许多公司是靠高额负债形成的大量资产。这 种资产越式，就意味着其固定利息支出也随之上升，普通股东所负担的财务风险也就 越大，倘若再加上这部分资产市场价值不大的话（例如滞销货物、积压商品），则表企 业经营业绩的劣化。这方面的分析集中通过资产负债率和指标反映。其计算公式为： 资产负债率=（企业全部负债÷企业全部资产）×100%.评判某个企业的债务是否具有 较大的风险，除上述负债率指标外，股民还可注意企业偿债能力的指标。企业偿债能 力既反映企业经营风险的高低，又反映利用负债从事经营活动能力的强弱。因为优质 企业负债结构合理，偿债能力较强，""像鸡生蛋、借船出海""正是其形象的比喻。反映 企业短期偿债能力主要有两项指标。一是流动比率，其计算公式是：流动比率=流动资 产÷流动负债；二是速动比率，其计算公式是：速动比率=（流动资产-存货）÷流动负 债。生产经营型企业合理的流动比率应为不低于2，而正常的速动比率就砂低于1. 除此之外，分析企业的资产运行状况，还应关注的指标是：应收帐款周转率和库存 及库存周转率。一般而言，企业的库存视不同行业而定，而应收帐款周转率和库存周 转率则是越高越好，周转率越高，周转效数越多，企业的经营状况就越好。

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