财务分析与证券定价

标签：公司财务制度,财务制度范本,
目标
建立和应用利用财务报表分析进行企业价值评估和企业价值规划的技术
本方法的特点：
是一种精练的价值评估方法：规则最少
以第一性原则作为出发点
基本面分析与财务报表分析紧密结合
强调可以在实践中应用的技术开发：分析师怎样能得到一把分析的利器？
根据成本－收益标准对不同技术进行比较
以如下观点看待投资：市场可能是缺乏效率的
将财务报表分析与公司财务整合在一起
将会计核算来作为衡量新增价值的系统
从价值评估的角度来辨别好的（和糟的）会计核算方法
你应学到
如何计算内在价值
如何评价一项商业计划
是什么决定了一个企业的价值
财务报表分析在企业价值评估中的作用
如何通过分析财务报表来获得相关的信息
比率分析在价值评估中的作用
现金流量信息与应计会计信息之间的相关性
如何计算市盈率（P/E比率）
如何计算市场价值－账面价值比率
如何进行商业预测
企业财务信息的使用者（需求方）
权益投资者
投资分析
管理绩效评估
债权投资者
违约概率
决定借贷利率
违约
管理层
战略规划
运营中的企业投资
对下属工作绩效的评估
雇员
安全与报酬
投资者和管理层是财务信息的主要使用者
投资风格
直觉投资
依赖于直觉和预感：不作分析
消极投资
认为市场价格就等于价值：不作分析
筛选
使用少量信息不作预测：最少的分析
基本面投资
通过预测未来的投资回报来分析一项投资的价值
分析信息
根据信息预测未来的投资回报
各种投资方法的成本
直觉法的危险之处：
自我蒙骗；忽视鉴别直觉的能力
消极方法的危险之处：
你付出的是价格所得到的是价值
筛选法的危险之处：
忽视了关于未来的信息
基本面分析
要求做大量的工作！
审慎投资要求进行分析：以防止支付一个错误的价格（或者在错误的价位上卖出）
防守型投资者
积极投资要求进行分析：这样有可能发现市场定价有误
积极进取的投资者
基本面投资者要问的问题
戴尔电脑的股票价格是其每股收益的76倍（在1998年）而历史上市场的平均市盈率是12倍戴尔的市盈率太高了吗？
为了使76倍的市盈率变得合理每股收益需要有怎样的增长？
雅虎的市值达到920亿美元（在1999年）这意味着未来的销售额和利润应该是多少？
可口可乐的市场价值-帐面价值之比为17（在1999年）为什么它的市场价值要远远超过它的帐面价值？
商业计划和商业战略是怎样转变成价值评估的？
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